جمعه 12 تیر 1394 | به روز شده: 23 دقیقه قبل

HAMSHAHRIONLINE

The online version of the Iranian daily Hamshahri
ISSN 1735-6393
یکشنبه 30 مهر 1391 - 23:37:39 | کد مطلب: 188571 چاپ

مفاهیم: صکوک چیست؟

بورس > مفاهیم - همشهری‌آنلاین:
صکوک ابزار نوینی است که در کشورهای اسلامی به جای اوراق قرضه به کار گرفته می‌شود.

در کشورهایی که دارای جمعیت مسلمان زیادی هستند، استفاده از ابزارهای مالی متعارف مانند اوراق قرضه، کارایی و مقبولیتی ندارد. بر این اساس دولت‌ها و شرکت‌های اسلامی و یا شرکت‌های اسلامی فعال در کشورهای غیراسلامی که بدنبال تأمین مالی و مدیریت بدهی خود هستند نیازمند یافتن جایگزین‌هایی مطابق با اصول اسلامی می‌باشند.

در سال‌های اخیر رشد ابزارهای مالی اسلامی که به صکوک شهرت یافته بسیار چشمگیر بوده است. تا جایی که بر اساس آمار، تا پایان سال 2006 میلادی ارزش کل صکوک منتشر شده بالغ بر50 میلیارد دلار عنوان شده است. کشورهای بحرین، مالزی، قطر و آلمان به عنوان پیشگامان در این زمینه شناخته شده‌اند.

در حالت کلی می‌توان صکوک را اوراق بهادار مبتنی بر دارایی، با درآمد ثابت یا متغیر، قابل معامله در بازار ثانویه و مبتنی بر اصول شریعت دانست.

صکوک چیست؟

اصطلاح صکوک برگرفته از واژه عربی صک به معنای چک، نوشته بدهکار، سفته و قبض بدهی است و به طور معمول، به عنوان اوراق قرضه اسلامی تعریف می‌شود.

تمایزی که میان این دو تعریف از صکوک وجود دارد، اساسی و مهم است، چرا که با تاکید بر این تفاوت، هدف از به کارگیری صکوک به عنوان ابزاری جدید در بانکداری اسلامی، تقلید از اوراق قرضه مبتنی بر بهره در بانکداری معمول نیست، بلکه ایجاد ابزاری ابتکاری است که منطبق بر قوانین شریعت اسلام باشد.

صکوک به عنوان اوراق بهادار با پشتوانه مالی تعریف می‌شود که باید خود دارای ارزش باشد و نمی‌تواند براساس فعالیت‌های سفته بازی و سوداگرانه و در واقع فعالیت‌هایی که بدون خلق ارزش و کار صورت می‌گیرند، سودآوری داشته باشد.

اوراق بهادار صکوک منابع مالی را با پشتوانه ترازنامه و دارایی‌های فیزیکی شرکت‌های خاص جذب می‌کنند.

انواع صکوک

استفاده از لفظ صکوک جهت ابزارهای مالی اسلامی برای نخستین بار در سال 2002 در جلسه فقهی بانک توسعه اسلامی پیشنهاد شد. بعد از آن سازمان حسابداری و حسابرسی نهادهای مالی اسلامی اقدام به معرفی انواع صکوک نمود که عبارتند از:

  1. صکوک مالکیت دارایی‌هایی که در آینده ساخته می‌شود
  2. صکوک مالکیت منافع دارایی‌های موجود
  3. صکوک مالکیت منافع دارایی‌‌هایی که در آینده ساخته می‌شود
  4. صکوک صلم
  5. صکوک استصناع
  6. صکوک مرابحه
  7. صکوک مشارکت
  8. صکوک مضاربه
  9. صکوک نماینده سرمایه‌گذاری
  10. صکوک مزارعه
  11. صکوک مساقات
  12. صکوک ارائه خدمات
  13. صکوک حق‌الامتیاز

از بین صکوک بالا تنها استفاده از صکوک اجاره، سلم و استصناع و تا حدی صکوک مشارکت، مرابحه و مضاربه معمول است.

در یک تقسیم بندی دیگر می‌توان صکوک را به دو گروه ابزار حقوق صاحبان سهام و ابزار بدهی تقسیم نمود.

صکوک اجاره، سلم، استصناع و مرابحه زیر مجموعه ابزار بدهی و صکوک مشارکت و مضاربه زیر مجموعه ابزار حقوق صاحبان سهام قرار می‌گیرند.

یکی از مهمترین انواع صکوک معرفی شده صکوک اجاره می‌باشد. صکوک اجاره در حقیقت اوراق بهاداری است که دارنده آن بصورت مشاع، مالک بخشی از دارایی است که منافع آن بر اساس قرارداد اجاره به مصرف‌کننده یا بانی واگذار شده است. ‌

جهت انتشار اوراق اجاره وجود حداقل سه نهاد مالی ضروری می‌باشد که عبارتند از بانی، واسط و امین.

  • بانی: شخصی حقوقی است که صکوک اجاره با هدف تأمین مالی آن را منتشر می‌شود و می‌تواند اقدام به اجاره‌ نمودن دارایی مبنای انتشار صکوک اجاره از واسط به نمایندگی از سرمایه‌گذاران نماید.
  • واسط: نهاد مالی است که صرفاً به منظور نقل و انتقال دارایی به وکالت از دارندگان صکوک اجاره و انتشار صکوک اجاره تشکیل می‌شود.
  • امین: نیز شخص حقوقی است که به نمایندگی از سرمایه‌گذاران و به منظور حفظ منافع آنان در چارچوب ضوابط اجرایی انتشار صکوک اجاره مسئولیت نظارت برکل فرآیند عملیاتی صکوک اجاره را بر عهده دارد.

ریسک اوراق صکوک

ریسک مربوط به اوراق صکوک را به طریق مختلفی می‌توان دسته‌بندی کرد. مهمترین ریسک‌هایی که دارندگان اوراق صکوک با آن مواجه هستند را می‌توان به صورت زیر بیان کرد:

  1. ریسک از بین رفتن دارایی‌ها
  2. ریسک نرخ سود
  3. ریسک کاهش قیمت دارایی

مزایای اوراق صکوک

برخی از مزایای انتشار اوراق صکوک را می‌توان به شرح زیر بیان نمود:

1- صکوک نقدینگی بانی را افزایش می ‌دهد

2- دارایی‌هایی که نقدینگی پایینی دارند و یا غیر‌نقد هستند از ترازنامه خارج شده و وجوه نقد جایگزین آن می شود.

3- با اینکه قسمتی از دارایی‌ها از شرکت بانی جدا می‌شود اما با این حال باز هم بانی می‌تواند از دارایی‌ها استفاده کند.

4- از آنجا که صکوک با پشتوانه‌ی دارایی‌منتشر می‌شود لذا دارای ریسک کمتر است و هزینه‌ی تأمین مالی را نیز کاهش می‌دهد.یک راه دیگر کاهش هزینه‌ی تأمین مالی استفاده از افزایش اعتبار است.

5- صکوک با فراهم کردن امکان تبدیل دارایی‌ها به اوراق بهادار به توسعه‌ی بازار سرمایه کمک می‌کند.

6- چنانچه برای دادوستد اوراق صکوک یک بازار ثانویه فراهم می‌شود، آنگاه قابلیت نقدشوندگی این اوراق هم افزایش می‌‌یابد.

تفاوت اساسی صکوک با اوراق قرضه مرسوم در بازارهای مالی

1- صکوک بیانگر مالکیت یک دارایی مشخص است در حالی که اوراق قرضه فقط حاکی از تعهد بدهی هستند. یعنی رابطه بین صادرکننده و خریدار اوراق قرضه رابطه وام‌دهنده و وام‌گیرنده است که نرخ بهره وام هم ثابت است و این موجب ربا می‌شود.

2- دارایی موضوع اوراق صکوک از نظر شرعی باید مجاز و صحیح باشد. در حالی که در اوراق قرضه دارایی‌هایی که از نظر اسلام پذیرفته نیست نیز می‌تواند پشتوانه اوراق قرار بگیرد.

3- اعتبار اوراق قرضه به اعتبار صادرکننده یا ناشر آن وابسته است و با آن سنجیده می‌شود در حالی که اعتبار صکوک به ناشر بستگی ندارد بلکه به ارزش دارایی پشتوانه بستگی دارد.

4- فروش صکوک در بازار ثانویه فروش مالکیت یک دارایی است اما فروش اوراق قرضه فروش بدهی است.

5- در صکوک امکان افزایش اصل دارایی و در نتیجه ارزش خود ورقه صکوک وجود دارد در حالی که اصل بدهی در اوراق قرضه قابلیت افزایش ندارد.

منبع: سازمان بورس اوراق بهادار

در همین زمینه:
انتخاب سردبیر

افراد تنها مهارت‌های اجتماعی بالایی دارند

همشهری آنلاین: تحقیقات زیادی در زمینه تنهایی و راه‌های غلبه بر آن توسط دانشمندان انجام شده است. بسیاری از مطالعات نشان می‌دهد که تنهایی می‌تواند عواقب وخیمی داشته ‌باشد

ویژه برنامه‌های شب‌های قدر در سیما

همشهری آنلاین: ویژه برنامه‌های شبکه های سیما در شب های قدر معرفی شدند. شبکه‌های مختلف سیما در شب‌های قدر تلاش خواهند کرد با ارائه برنامه‌های زنده و تولیدی ساعات پر بار شب‌های قدر را همراه مخاطبان باشند.

رنگ جنگ ایران-عراق روی پیشخوان کتابفروشی­‌های فرانسه

همشهری‌آنلاین: رنگ جنگ ایران- عراق، تحلیلی بر آثار یازده نقاش جنگ/ دفاع مقدس از سوی انتشارات ارمتان فرانسه منتشر شد.

اخبار تازه درباره سی و یکمین جشنواره موسیقی فجر

همشهری آنلاین: رئیس انجمن موسیقی ایران در گفت و گویی از تغییر و تحولات در جشنواره موسیقی سی و یکم فجر گفت.

بررسی علوم شناختی و رابطه آن با مطالعات رسانه در گفت‌وگو با کمال خرازی

همشهری‌آنلاین: شصت‌ودومین شماره ماهنامه مدیریت ارتباطات با معرفی چهره‌ای متفاوت از دکتر کمال خرازی وزیر اسبق امورخارجه و درج مطالب تنوعی در حوزه روابط‌عمومی، کتاب، ارتباطات ورزشی، آموزش و ... به صاحب امتیازی و مدیرمسؤولی امیر عباس تقی پور و سردبیری امیر لعلی منتشر شد.

اطلاعیه مهم مالیاتی ویژه سینماگران

همشهری آنلاین: فرشته طائرپور نماینده "خانه سینما" در کار-گروه مالیاتی، درباره شرایط مالیاتی سینماگران در تیرماه توضیحاتی ارایه کرد.

عصاره قارچ چینی برای کاهش وزن

همشهری آنلاین: یک بررسی جدید که بر روی موش‌های آزمایشگاهی نشان می‌دهد یک قارچ مورد استفاده در طب سنتی چینی ممکن است به درمان چاقی از طریق تغییر ترکیب باکتری‌های موجود در روده کمک کند.

بی بی سی هزار کارمند خود را اخراج می‌کند

تهران- ایرنا: بنگاه خبری «بی بی سی» انگلیس اعلام کرد که به دلیل کاهش مخاطبان تلویزیونی و کمبود درآمدهایش، یکهزارتن از کارکنان خود را تا سال آینده اخراج می کند

شوخی زشت هکرها با ارزشمندترین بسکتبالیست آسیا

همشهری آنلاین: حامد حدادی در سلامت کامل به سر می‌برد و خبر موجود در صفحه مجازی‌ او دروغین و به وسیله هکرها نوشته شده است.‎

تجهیز ۷ بزرگراه‌ پایتخت به دوربین‌های ثبت تخلف سرعت

در ۳ ماهه نخست سال ۹۴، بزرگراه‌های زین‌الدین، ارتش، بسیج، باقری، فتح، همت و جاده مخصوص به سیستم‌های ثبت تخلف سرعت مجهز شدند و به وسیله این دوربین‌ها مناطق یک، ۴، ۵، ۱۴، ۱۷ و ۲۱ تحت پوشش بیشتری قرار گرفتند.

مأموریت سخت برای صعود

محمود مولایی: تیم ملی والیبال فردا شب در یازدهمین بازی خود در لیگ جهانی ۲۰۱۵ میزبان تیم بحران‌زده روسیه است. روسیه، قهرمان المپیک ۲۰۱۲ لندن در دور رفت لیگ جهانی ۲ بار برابر ملی‌پوشان ایران شکست خورد و در ۲بازی پیش‌رو برابر تیم ملی سعی دارد از سقوط به دسته دوم مسابقات جلوگیری کند.

وعده اعلام شاخص‌های حذف یارانه نقدی

با گذشت ۱۰ روز از مهلت قانونی اعلام شاخص‌های حذف یارانه نقدی پردرآمدها، علی ربیعی، وزیر تعاون، کار و رفاه اجتماعی قول داد در یک برنامه زنده تلویزیونی شاخص‌های حذف یارانه شهروندان را اعلام کند.

راه‌اندازی ۲ خط اتوبوسرانی شبانه در منطقه ۱۲

مدیرعامل شرکت واحد اتوبوسرانی شهر تهران در تشریح اقدامات طرح انضباط ترافیکی در قالب طرح انضباط شهری در منطقه ۱۲ از ساماندهی ایستگاه‌های سعدی جنوبی و راه‌اندازی ۲ خط اتوبوس شبانه در این منطقه خبر داد.

شب‌های بلوار کشاورز رنگی شد

نورپردازی پیاده‌راه میانی بلوار کشاورز همزمان با فرارسیدن میلاد امام حسن مجتبی(ع) و با حضور معاون خدمات شهری شهرداری تهران، مدیرعامل و جمعی از مدیران سازمان زیباسازی شهر تهران افتتاح شد.

افزایش لشکر بیکاران

آمارهای رسمی نشان می‌دهد که تعداد بیکاران در سال ۹۳ نسبت به سال ۹۲ افزایش یافته است.

چطور در استخر سالم بمانیم؟

همشهری آنلاین: اگر می‌خواهید در استخر محل زندگیتان سالم و ایمن بمانید، باید مراقب چیزهای بسیاری باشید.

وقت کشی فرمانداری به سود معادن شن و ماسه

حامد فوقانی: ۲ هفته پیش بود که جلسه‌ای برای تعیین تکلیف نهایی معادن شن و ماسه جنوب غرب تهران تشکیل شد.

جرم؛ انتشار تصویر کیلومترشمار

لینکولنشایر> مردی که تصویر کیلومترشمار خودرو‌اش را در شبکه‌های اجتماعی منتشر کرده بود تحت تعقیب پلیس انگلستان قرار گرفت.